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股東權益報酬率怎么分析?股東權益報酬率上升

日期:2019-09-20 09:31:16 來源:互聯網
    股東權益報酬率怎么分析?股東權益報酬率上升正如在第五章曾提到,證據表明大多數公司預期股東權益收益率在5-10年的時間里回復到正常水平。但是就大多數公司而言.股東權益報酬率預期新增投資的盈利回復到正常水平所需的時間可能會更短些.因為即使當全部投資的盈利(因而股東權益收益率)保持超常水平時,新增投資的盈利也可以回復到正常水平。因此對于大多數公司來說,5-10年的具體預測期是合理的。股東權益報酬率除非某些公司也許由于專利或品牌等因素可以不受競爭的影響,以至于它們能夠在許多年里擴展投資規模,股東權益報酬率并且仍預期產生超常盈利。
    我們選擇安利公司的終年是2016年.股東權益報酬率即在當年((2005年)以后的第11年。從表6-1可以看到,在這11年里股東權益收益率預期從2005年的大約40%逐漸下降到2016年的大約23%。股東權益報酬率如果在2016年以后銷售利潤率能夠繼續保持在預期的5. 1%,新增投資還能夠取得大約23%的超常股東權益收益率。然而,在2016年以后即使預期銷咨利潤率出現一些細徽的下降,如果銷告收人增長率繼續保持在15%,股東權益報酬率足以使得新增投資的盈利不超過資本成本。因此,我們預測2016年的經營業績已經接近競爭均衡,將預測期再延長幾年對所估計的公司價值將影響不大。
    即使有分析人員可能認為,股東權益報酬率根據安利公司競爭優勢的可持續性.應該將安利公司的終年從2016年推后至比如2019年.然而.股東權益報酬率即使預測直到2019年安利公司繼續保持5.1%的銷售利潤率以及15%的銷售收人增長率,此后采用競爭均衡假設,股東權益報酬率最后估計的安利公司價值將僅有一個很小比例的增加。
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